纳斯达克(白云机场到广州火车站)纳斯达克100指数
纳斯达克(白云机场到广州火车站)纳斯达克100指数
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1、纳斯达克
作者|刘工昌
收到纳斯达克警告
企查查APP显示，2022年8月16日北京每日优鲜电子商务有限公司新增15项被执行人信息，关联案件案由涉及房屋租赁合同纠纷、著作权权属、侵权纠纷等，执行法院均为北京市朝阳区人民法院，执行标的累计达127.67万元。
与此同时，每日优鲜的负面消息在不断传出。
2022年7月28日，每日优鲜宣告“前置仓模式”失败，而就在此前，每日优鲜宣布关停全国范围30分钟极速达业务。同日下午，一段每日优鲜人力资源部门通过飞书电话会议宣称“就地解散”员工的录音文件被广泛传播。事后，每日优鲜对媒体回应称，2022年7月28日网传裁员事件是“在实现盈利的大目标下，公司对业务及组织进行调整”的动作。（2）
2022年6月6日，每日优鲜公告称，因美国存托股票收盘价连续30天每股低于1美元，公司已收到纳斯达克退市警示。而在2022年4月20日至6月21日期间，每日优鲜美国存托股票已连续43天每股收盘价低于1美元。在收到退市警示之前，每日优鲜还因未能及时提交2021年度财报，被纳斯达克出具通知函。
每日优鲜2022年以来股价走势（美元）
2022年5月底，每日优鲜APP被工信部通报限期整改等信息。
尽管每日优鲜不断辟谣，但其糟糕的经营状况却很难令人放心。
从2018年至2020年及2021年前三季度，每日优鲜净亏损分别为22.32亿元（人民币，下同）、29.09亿元、16.49亿元、30.17亿元。三年9个月时间内，每日优鲜已合计净亏98.08亿元。
每日优鲜2018年以来净收入及净亏损情况（亿元）
（1）
由于长期亏损，每日优鲜经营现金流持续吃紧。截至2019年末、2020年末，每日优鲜资产负债率均超*，早已呈现“资不抵债”状况，近来一年资产负债率虽有所改善，但经营困境却更加恶化。
从财报来看，每日优鲜前置仓模式阻碍盈利的很大因素在于履约成本高昂。它是除商品成本以外的*支出项，履约费用包括外包骑手及工人工资、仓储租金和商品从中心仓转向前置仓的运输费用。
和君咨询*连锁专家、和弘咨询总经理文志宏认为，前置仓模式适用于特定的市场环境之下，若脱离了特定环境进入低线市场，那么面对人口密度不够或选址成本优势不明显的问题时，前置仓模式很容易“死掉”。也就是说，它对消费地的人流密度、消费水平都有很高的要求。（3）
作为上市公司的每日优鲜可谓内外交困。
其实每日优鲜不是没有濒死过。在2019年，每日优鲜就遭遇了一次“决定生死”的资金链危机，当年年底每日优鲜捉襟见肘，业务收缩，大量裁员。2020年，由于疫情到来，生鲜电商行业陡然回暖，每日优鲜拿到了久违的融资，又活了下来。
只是这次每日优鲜还能活下来吗？
靠前置仓异军突起
首先先简单介绍一下生鲜电商。
2005年生鲜电商兴起，引来京东、顺丰、阿里等各路资本入局。这个阶段生鲜电商大多采取线上销售直营生鲜，自建仓配体系，消费者购买的商品最快也要次日到达。
但因生鲜是零售行业中供应链最复杂的一环，总体发展缓慢，发展多年渗透率还不到1%，直到今天菜市场等线下零售渠道仍是目前生鲜的主要流通渠道。据《2021年农贸市场发展情况调查报告》显示，菜市场/农贸市场/集市仍然是人们购买生鲜的主要渠道，占到了77.27%。如今不仅中老年人偏好菜市场这种传统的方式，年轻人也开始流行逛菜市场。逛菜市场，是一个让年轻人回归附近，重新找到跟世界的情感连接的方式，这个过程有趣且治愈。（9）而买生鲜尤其是每日买菜的主力军大爷大妈们更是不管什么体验不体验，每日上趟菜市场，再到公交地铁上与年轻人抢座位成了其生活不可或缺的一部分。
因此生鲜线上渗透需要较为苛刻的条件。一般说来，生鲜电商更依赖于一二线城市，因为一二线城市居民较少选择菜市场购买生鲜。数据显示，2020年一（二）线城市中仅38.4%（46.4%）的居民选择菜市场购买生鲜产品，而三（四）线城市高达59.6%（69.1%），城镇乡村不用说更高了。
在2016至2020年，生鲜即时电商市场规模由15亿元扩大至523亿元（C*R=144.8%），生鲜日用品占总即时电商市场比例由2016年0.5%上升至2020年6.2%，预计未来将继续保持上升，到2025年占比将达到9.8%。
总的来讲，即使2020年有疫情加持，生鲜电商渗透率仍然不高。
目前即时电商按运营模式可划分为自营模式和平台模式，自营模式可进一步细分为前置仓模式和商店到家模式。前置仓模式指通过建立中心仓和网格仓网络，以便及时接收、存储和交付生鲜及日用品的模式。
（4）
2015年夏天，每日优鲜*创立前置仓模式。
由于传统生鲜电商流通环节众多，产业链较长，层层批发（从生鲜基地/农户-批发商-批发市场-二级批发市场-农贸市场/超市-消费者），最终导致商品零售价可能比上游生鲜基地（农户）售价高出3-10倍，果蔬变质率普遍超过20%。
而每日优鲜创立的前置仓模式就主要针对这一痛点，让生鲜生产基地直接对接消费者，砍掉冗余的中间环节。用每日优鲜创始人徐正的话说，这是在重建基础设施。
每日优鲜前置仓通过建立中心仓和覆盖用户3公里以内的前置仓网络，根据数据分析和自身供应链资源，选择适合的商品，由总仓配送至前置仓，进行小仓囤货，进而完成商品存储、分拣和即时履约配送。徐正表示，“前置仓的本质就是把冷链物流从城市级升级到了社区级。”（5）
数学系出身的徐正，对每一个仓的兴建都经过了周密的计算。在他看来，前置仓模式有两大好处，一是空间利用率高，每300平的前置仓空间利用率约等于3倍的超市；二是租金低。这种模式主要是在链条上做创新，以更小的覆盖范围和更密集的仓储，在30分钟-60分钟内即可送达，生鲜品类占比大，主打即时性需求。（4）
每日优鲜验证完产品模型后，便将“自营+加盟商”的形式开始了大规模的复制和扩张，主攻北方市场。2019年是每日优鲜的*时期，在全国20个城市建了超1500个前置仓，成为生鲜电商行业第一。
高成本成致命弱点
徐正认为前置仓有空间利用率高及房租低的两大好处。（6）
但实际上前置仓存在履约成本太高的问题。东北证券的一份研报表示，前置仓模式的履约费用是传统中心仓电商的3倍左右、平台型电商的2倍左右、社区团购的6倍左右。相对于社区团购的自提模式，前置仓的高成本是致命的。
据财报显示，每日优鲜2021年第三季度每单履约成本高达22.2元，平均客单价为88.4元。华泰研究曾做过测算，单个前置仓订单若达每天1500单，客单价达75元，在不考虑管理和研发费用前提下有望实现0.4%的经营利润率。
在目前大规模采用前置仓的三家生鲜电商中，每日优鲜率先倒下，叮咚买菜也不好过，目前已连续7个季度亏损，三年累计亏了114.79亿。至于美团一直谨慎，而且背靠强大的母公司，倒有可能走得最远。
华泰研究测算的单仓模型显示，在商品本身成本占到81.8%的情况下，大仓、前置仓、分拣物流加水电折旧的费用占到了22.4%，前置仓加配送的人工费用也是15%，再加上销售的6.9%，一个仓库净亏损要达到26%，一般企业很难承受。
这一点与社区团购模式做对比更为清晰。
前置仓为自营（经销），平台直接买断商品，并直接承担存货的跌价、滞销、损耗带来的损失。除此之外还需承担前置仓的建设投入、租金、水电费用、多温层储存、耗材以及中途的物流运输等，都是不可避免的成本，也是成本*的部分，占到了22.4%。
而社区团购为代销模式，网格仓大都交给第三方加盟商建设及管理，商品在交付消费者之前都归供应商所有，平台不直接承担存货风险。而且供应商还需要对非标品进行粗加工，大大降低了团购平台的成本。
另外前置仓的损耗一般达到了20%左右。目前我国的生鲜平均损耗率在10%以上，而社区团购以销定采，几乎没有因预测失误而直接带来的损失。
在人力成本上，前置仓要从产品供应的源头开始，到配送结束，进行专业管控。前置仓模式下每个仓库会有5-10名分拣人员，10-20名骑手，1名主管经理，分别按月薪7500、8000、10000计算，人力成本占到15%。而社区团购由团长集单配送，截止到2021初，社区团购佣金率已普遍降至8-10%。（8）
除了这些硬性成本，前置仓模式还存在着软性成本。
前置仓模式的纯线上电商需付出巨额的营销费用。没有线下店面的前置仓只能以微信小程序或其app等平台进行流量获客。而线上大量投放广告，线下通过地推人员深入小区内部等方式获取新用户大大加剧了成本。
另外，每日优鲜首单用户的获客成本为30元-40元，但要培养出一个稳定复购率的用户，需至少连续下单6次。通过发优惠券等来吸引消费者复购的费用，使得前置仓模式还要在营销成本上再加200元。由此，每日优鲜一个季度的营销费用少则五六亿，多则七八亿。
综合这些，导致了前置仓的履约成本很高，只有提升客单价或者提升下单量才能止损。（9）
通常说来一个企业根本无力承担这样高昂的成本，2013顺丰就尝试过嘿店，也是因为成本太高没有做下去。2020年我国第一家生鲜电商——易果生鲜也面临破产重组。
同行相争困境重重
2014年年底，徐正创办每日优鲜。2015年夏天，每日优鲜在北京望京建了第一个前置仓。前置仓刚建成，每日优鲜便遇到了激烈的市场竞争。
先说非同行的社区团购。
社区团购主打性价比开拓下沉市场，以低价吸引目标用户，同时在传统电商基础上提升时效，构建中心仓-网格仓-团长-用户自提履约网络，降低履约成本，同时以销定采模式降低损耗率，但商品质量和服务体验比前置仓差。（10）
但由于社区团购成本相对较低，需求量大，所以目前仍有较强生命力。
再说同行相争。
生鲜电商行业的细分赛道前置仓模式，代表性玩家有每日优鲜、叮咚买菜和美团买菜（美团下的业务），三者最初均以前置仓模式开始发展，但后续由于战略方向不同而衍生出各具特色的发展路径。
每日优鲜的扩张期主要集中在2019年前后；叮咚买菜的扩张期主要集中在2019-2021年，2020年和2021年其市占率反超每日优鲜，成为业内第一。相比它们的激进扩张，财大气粗的美团买菜却显得更加谨慎维稳，往精益化运营及多方向迭代方面发展，以牺牲配送速度换取更多的SKU数量，为用户提供更丰富的选择，有效保障了订单的提升。
在市场占有率方面，每日优鲜在北方地区市占率第一，开城数*公布数据为17座城市。叮咚买菜主打长三角地区，现形成全国布局，但截至2022年6月20日开城数仍达27座，扩张规模为三家之首。美团买菜开城数最少，主战场在北上广深一线城市，目前服务城市共7座。
对于消费者最关注的商品丰富度及商品价格两个基本问题，以北京为例，三家平台的单仓SKU大致为3000-3500个，美团买菜SKU最丰富，叮咚买菜次之，每日优鲜刨除次日达后的即时配送品类较少。
在商品价格方面，美团买菜优于叮咚买菜优于每日优鲜。
另外在仓储端的前置仓数量上，叮咚买菜多于每日优鲜，美团买菜最少。
而在流量端，三家各有特点，目前无法衡量。但在三个玩家独立APP月活跃用户数与业务规模上，叮咚买菜远高于每日优鲜和美团买菜。另外从新用户粘性来看，根据2022年5月的*数据，叮咚买菜APP的新用户留存率达9.51%，同期每日优鲜、美团买菜分别为6.10%、5.48%。
（4）
比较三大采用前置仓的生鲜电商企业，在商品丰富度和价格上美团领先，仓库数量用户粘性方面叮咚领先，而且最关键的所占市场来看，美团买菜只活动于几个一线城市，叮咚买菜集中于中国最富于的长三角，而每日优鲜则集中于北方。无论从哪方面看，似乎*倒下的真该是每日优鲜了。
另外，生鲜电商行业极难摆脱困境。
目前国内生鲜电商行业几乎还没赚到钱。4000多家生鲜电商有7%巨额亏损，88%小额亏损，4%持平，仅有1%盈利。每日优鲜曾是这1%中一员，但现在成了7%中的一员。
生鲜电商行业不赚钱的核心原因是生鲜毛利率低，盈利空间不足。而对消费者购买心理的评估，巨额的广告费比不上一次逛菜市场的真实。可以说生鲜天然没有利用信息不对称来赚钱的土壤。而且消费者天然对生鲜零售没有较多忠诚度可言。生鲜电商花大钱买流量赚吆喝，结果补贴完了，顾客也走了。
并且由于每日优鲜的前置仓只有300平，不可能摆放太多其他的商品品类，而对比传统电商商品品类高达10万种，从这个角度来说，前置仓模式很难靠其他品类来提升毛利率。当然在这一点上财大气粗的美团做得稍好点。
加之农产品原料所在地的农户以散户居多，采购地分散或导致难以规模化降低成本，再且商品品种本身难以标准化，必须予以重新筛选、加工、包装，这令企业很难承受。
同时生鲜采用冷链物流运输，运送成本远高于普通商品。所以，每日优鲜=生鲜零售+电商+前置仓冷链物流，而这三个每一个都极其难做。在赚不到钱的处境下，基础设施成了时间的炮灰。（11）
每日优鲜还能撑多久
每日优鲜撑过了2019年的冬天，或难熬过2022年的夏天。它一度也曾炙手可热，历史总融资达150亿，但最终或是难逃宿命。
2021年6月，每日优鲜顶着“生鲜电商第一股”的光环赴美上市，而短短一年市值便已经跌去99%。随着每日优鲜亲手关掉了占其收入贡献超过95%的前置仓业务，每日优鲜还能否撑下去就成了人们的共同话题。
每日优鲜为什么会走到今天？表面看，压垮每日优鲜的是资金链危机。但实际让每日优鲜走向失败的是始终没有真正打通前置仓模式。
生鲜电商专业人士称，行业痛点在于两头，即保证上游生产基地的农产品保质供应及价格竞争优势，和不断提高终端消费者的复购率和粘性。
上游供应链的完善，对前置仓模式尤为关键。除了集采之外，近年来生鲜电商纷纷采取直接控制源头方式来保证自身生鲜产品的品控和价格优势。这方面，诸如多多买菜、美团优选、叮咚买菜都在做。
但相对而言，每日优鲜忽视了对供应链源头的深耕。数据显示，截至2021年第三季度，每日优鲜在全国拥有约200个直采基地，而叮咚买菜的农业直采基地达到540个，多一倍有余。
另外，每日优鲜相当一部分前置仓采用加盟方式，在长时间前置仓不盈利后，加盟商退出并要求退还押金，这使得每日优鲜遗留了许多纠纷。
2022年6月底至7月初，每日优鲜关停苏州、南京等9城市前置仓业务。2022年7月18日，每日优鲜多位高管退出，包括徐正、曾斌、李漾、孙原等，法定代表人也由曾斌变更为孙玉英。
与此同时，每日优鲜诉讼缠身。天眼查数据显示，每日优鲜经营主体北京每日优鲜电子商务有限公司截至2022年8月1日的开庭公告多达125项，当中多数为买卖合同纠纷。
以决绝之势关闭给自己贡献了约95%的总收入的前置仓业务后，每日优鲜还剩什么？
如今每日优鲜保留下来得两块业务是2020年下半年启动的智慧菜场业务，和2021年启动的零售云业务。但熟悉每日优鲜业务的人士表示，相比较而言，每日优鲜的智慧菜场算是公司剩下项目中最有价值的。（11）
但无论多有价值，剩下的5%能干什么？难道每日优鲜推倒重来？
注释：
（1）三年9个月累亏98亿！“生鲜电商第一股”每日优鲜困于前置仓模式 投资时报2022-06-22研究员王子西
（2）突发｜崩塌的每日优鲜，到底做错了什么？第一财经杂志2022-07-30
（3）每日优鲜宣告前置仓模式“破产”叮咚买菜阶段性盈利能否持续？2022-08-16《中国科技投资》李晓娜罗晓凡
（4）生鲜电商行业研究：前置仓细分赛道尽显韧性，玩家各显身手未来智库2022-07-01
（5）每日优鲜创始人：认知决定布局，行动决定终局 2021-06-28混沌学园
（6）每日优鲜徐正：那些字字带“血”的经验2020-10-28 浪潮新消费
（7）每日优鲜CFO王珺：公司已于2019年年底实现全面盈利江城2020-07-15
（8）前置仓的生鲜电商模式有未来吗？2022-08-10庄帅零售电商频道
（9）每日优鲜崩塌始末 湃客：商隐社 2022-08-09
（10）深度|社区团购：聚焦计划需求，团长自提降低履单成本，集单共配提升渠道效率中信建投 时间：05-31本文
（11）每日优鲜“猝死”记 2022-08-15蓝鲸财经官方帐号 文 IT老友记
“白云机场20分钟可达广州火车站”，正在进行第二次环评公示的白云机场T3（3号航站楼）交通枢纽轨道交通预留工程，其中一句表述引发关注。目前最能实现这一目标的，就是时速160公里的22号线北延段（芳村-白云机场），本报3月曾率先报道，该线路计划在广州站设站。
超9成街坊支持在广州站设站
目前，白云机场T3交通枢纽轨道交通预留工程正在进行第二次环评公示。项目介绍提到，3号航站楼将引入穗莞深城际、广河高铁、广中珠澳高铁、地铁22号线北延段，将实现从白云机场20分钟内可达广州火车站或广州白云站（棠溪站）以及琶洲地区，快速接驳大湾区及省内城市。
值得关注的表述是，20分钟连通机场和广州火车站。上述轨道线路之中，最有机会实现这一目标的就是22号线北延段（芳村-白云机场），该线路原本与广州站“擦肩而过”。上月，22号线北延段环评公示，本报就曾*报道，相关方面正在优化方案，力争为广州站引入22号线，提升其枢纽地位和辐射效应。
市民对此非常欢迎，甚至期待。大湾区轨道交通自媒体（Metro Bay）今天的一个公开投票显示，支持22号线在广州站设站的比例超过9成，不足1成投票者选择不设站的原方案。
车站设在哪？广州站西侧地块方案呼声*
既然要在广州站设站，为什么说车站选址是“选择题”？这是因为，目前广州火车站已开通地铁2、5号线，在建11、14号线，规划佛山地铁5号线。多条地铁线交汇，地下空间复杂，再加入新的线路存在较大难度，甚至可能影响既有线路运营。因此，从可行性的角度，22号线恐怕难以直接“塞入”其中，只能在邻近地块选择位置。
相关方面透露，目前呼声*的设站方案，是在广州站西侧的一个地块，与火车站相距约两三百米。该方案22号线线位相对顺直，而且可结合城市更新项目实施，新建超高层地标建筑。去年10月，广州站及周边地块一体化设计前期研究启动招标，划出1.3平方公里紧邻广州站的地块进行研究，目前22号线的车站选址就在其中。该招标要求，广州站周边地块要充分考虑高铁入城的影响，引入科技创新产业和现代服务业。
如果说该方案有什么美中不足，恐怕就是两三百米的换乘距离，22号线车站换乘其他地铁线路要多走两分钟。不过，这样的换乘体验以后市民可能会越来越熟悉，今年即将开通18号线的南村*站，7号线与18号线的换乘距离约有三百米；以后3号线支线拆解为10号线之后，10号线换乘到1号线、3号线的体育西路站，距离更是远达三四百米。
今天，专注地铁规划建设的热心市民也联手推荐了22号线广州站设站的民间方案，其中首推的正好就是西侧地块方案。自媒体（Metro Bay）就此展开公开投票，截至
广州站“强心脏”将接通“高速大动脉”
未来，广州站将升级成面向全国的高铁中心枢纽车站，是对外交通的“强心脏”。22号线在广州站设站后，可把这个中心枢纽站接入高速地铁网络，汇入广州乃至大湾区的客流，显著提升其辐射能力，相当于为“强心脏”增加一条“高速大动脉”。22号线作为大湾区城际，规划延伸至东莞、深圳，实现广深直通。
在广州站设站后，22号线将串联广州海陆空重要交通枢纽，成为南北高速大动脉。线路自北往南接驳白云机场、白云机场高铁站、白云（棠溪）站、广州站、广州南站、庆盛站、南沙客运港，其中一南一北分别为广州的海港、空港，中间五个是广州北部、中心、西部、南部四大铁路枢纽群的车站。能够一次过以高速轨道串起海陆空重要交通枢纽，在国内也是绝无仅有。
文/广州日报·新花城
图/广州日报·新花城
广州日报·新花城
文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）
今年美股出现了比较大的波动。
有不少朋友问，美股纳斯达克，历史上出现过哪些低估机会呢？
一般几年一次？如果出现低估，该怎么投资呢？
纳斯达克100指数
纳斯达克是美股很出名的一个指数。
这个指数是代表美股的科技股为主的一个指数，是典型的成长风格。
这种风格，往往波动弹性比较大。
也就是下跌的时候跌的更多，涨的时候也比较猛烈。
同时受到利率波动的影响也比较大。
像2022年，美联储在加息周期。
纳斯达克指数作为成长风格的代表指数，跌幅也比美股市场整体跌幅更大。
美股的牛熊周期
美股的一轮牛熊市周期，比A股更长。
A股可能7-10年一轮牛熊市，美股长达一二十年。
上一轮，美股的大牛市，是在90年代。
90年代中后期，美股出现了*的「互联网泡沫」。
这里面很多股票都是纳斯达克指数的成分股。
在2000年前后，纳斯达克100指数，达到了历史*值。
之后互联网泡沫破裂，纳斯达克指数下跌了80%。
之后美股反弹了几年，但是到2008年金融波动的时候又下跌。
纳斯达克指数在金融波动的时候再次腰斩。
美股也在2008年，回到了5星级。
之后美股逐渐反弹。
纳斯达克的低估时期
从2008年-2013年这段时间里，纳斯达克基本都在低估区域。
长期市盈率在20倍以下。
2014年之后，纳斯达克估值逐渐恢复到正常估值。
2016年之后，纳斯达克就比较少低估了。
在2016年之后的时间里，主要是2018年、2020年少量时间里，部分纳斯达克相关品种出现过低估。
为啥2008-2013年，纳斯达克很长时间都在低估，但2016年之后比较少呢？
在2016年之后，美股利率处于历史相对较低的位置。
利率较低的时候，对成长股相对有利，成长股估值相对会高一些。
所以2016年后，纳斯达克出现低估的机会，比10年以前出现低估的机会少了不少。
相对的，2022年，美联储加息周期，纳斯达克受到影响就更大。
截止到6月下旬，美股纳斯达克指数，目前在正常偏低的估值。
纳斯达克指数大约20倍市盈率以下回到低估。
在螺丝钉每天更新的估值表里，也有估值情况，参考估值表的数据来即可。
如何投资纳斯达克
在2020年2-3月份，美股上一轮下跌的时候，纳斯达克也出现了低估机会。
当时我们也做了低估投资。
后来美股反弹，纳斯达克指数，逐渐涨到了高估，我们也做了止盈。
下图就是从低估，到高估的一轮投资，收益率也有50%以上。
后面再次出现低估机会的时候，也会行动的。
也有朋友问螺丝钉，如果纳斯达克出现低估，到时候会怎么投资呢？
美股基金有一个麻烦的地方：基金公司需要外汇额度来买美股。
像2020年，美股下跌回到低估的时候，当时不少纳斯达克100等的指数基金就限购了。
所以现在还不好说，美股回到低估后，哪些基金还是开放申购的状态。
到时候看看哪个基金有额度，就买哪只了。
当然，也有可能美股这一轮没有出现低估机会。
那也不可惜，4.5星级-5星级的A股也挺香的～
跌出机会就买入，涨出机会就卖出，涨跌都开心。
PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。
文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）
今年美股出现了比较大的波动。
有不少朋友问，美股纳斯达克，历史上出现过哪些低估机会呢？
一般几年一次？如果出现低估，该怎么投资呢？
纳斯达克100指数
纳斯达克是美股很出名的一个指数。
这个指数是代表美股的科技股为主的一个指数，是典型的成长风格。
这种风格，往往波动弹性比较大。
也就是下跌的时候跌的更多，涨的时候也比较猛烈。
同时受到利率波动的影响也比较大。
像2022年，美联储在加息周期。
纳斯达克指数作为成长风格的代表指数，跌幅也比美股市场整体跌幅更大。
美股的牛熊周期
美股的一轮牛熊市周期，比A股更长。
A股可能7-10年一轮牛熊市，美股长达一二十年。
上一轮，美股的大牛市，是在90年代。
90年代中后期，美股出现了*的「互联网泡沫」。
这里面很多股票都是纳斯达克指数的成分股。
在2000年前后，纳斯达克100指数，达到了历史*值。
之后互联网泡沫破裂，纳斯达克指数下跌了80%。
之后美股反弹了几年，但是到2008年金融波动的时候又下跌。
纳斯达克指数在金融波动的时候再次腰斩。
美股也在2008年，回到了5星级。
之后美股逐渐反弹。
纳斯达克的低估时期
从2008年-2013年这段时间里，纳斯达克基本都在低估区域。
长期市盈率在20倍以下。
2014年之后，纳斯达克估值逐渐恢复到正常估值。
2016年之后，纳斯达克就比较少低估了。
在2016年之后的时间里，主要是2018年、2020年少量时间里，部分纳斯达克相关品种出现过低估。
为啥2008-2013年，纳斯达克很长时间都在低估，但2016年之后比较少呢？
在2016年之后，美股利率处于历史相对较低的位置。
利率较低的时候，对成长股相对有利，成长股估值相对会高一些。
所以2016年后，纳斯达克出现低估的机会，比10年以前出现低估的机会少了不少。
相对的，2022年，美联储加息周期，纳斯达克受到影响就更大。
截止到6月下旬，美股纳斯达克指数，目前在正常偏低的估值。
纳斯达克指数大约20倍市盈率以下回到低估。
在螺丝钉每天更新的估值表里，也有估值情况，参考估值表的数据来即可。
如何投资纳斯达克
在2020年2-3月份，美股上一轮下跌的时候，纳斯达克也出现了低估机会。
当时我们也做了低估投资。
后来美股反弹，纳斯达克指数，逐渐涨到了高估，我们也做了止盈。
下图就是从低估，到高估的一轮投资，收益率也有50%以上。
后面再次出现低估机会的时候，也会行动的。
也有朋友问螺丝钉，如果纳斯达克出现低估，到时候会怎么投资呢？
美股基金有一个麻烦的地方：基金公司需要外汇额度来买美股。
像2020年，美股下跌回到低估的时候，当时不少纳斯达克100等的指数基金就限购了。
所以现在还不好说，美股回到低估后，哪些基金还是开放申购的状态。
到时候看看哪个基金有额度，就买哪只了。
当然，也有可能美股这一轮没有出现低估机会。
那也不可惜，4.5星级-5星级的A股也挺香的～
跌出机会就买入，涨出机会就卖出，涨跌都开心。
PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。
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